相信大家對於期貨已經有了基本的認識。但市場中似乎流傳著一些關於期貨的恐怖都市傳說，俗話說：「恐懼源於未知。」因此，我們首先就是幫助新手了解期貨商品與其他投資的差異，以及期貨的投資觀念等，接著帶領你認識並了解期貨會有的風險。
>>讀完本文可以讓你知道甚麼？
期貨是零和遊戲嗎？
期貨的損益如何計算？
操作期貨的風險在哪裡？
我適合交易期貨嗎？
期貨是零和遊戲嗎？
期貨既是零和遊戲，也非全然的零和遊戲
所謂的零和遊戲(zero-sum game)一詞，源自於「博弈論」中的「非合作博弈」。指的是贏的一方獲利總合將等於輸的一方損失總合。在遊戲規則內，必然無法作到「雙贏」的局面，等於是將一方的快樂建築在他人的痛苦上。
如果單就期貨市場內本身的交易來看的話，期貨的確是標準的零和遊戲無誤。你如果今天在市場上獲利100萬，就代表著有其他一人或者多人總共虧損了100萬。你和交易對手的之間的利益存在著衝突且沒有合作的可能。
但在實務上，期貨交易人往往不單僅作期貨交易，還可能持有現貨部位，手上的期貨部位很可能只是幫現貨部位避險，並不在意期貨的損益。又或者交易人建立了一個較為複雜的交易系統，期貨僅僅只是其中的一環，而這樣的現象在資金越大的交易人身上越常見。
在擴大考量了交易系統之後，原本是零和遊戲的期貨，就變得不是零和遊戲，是存在「雙贏」的可能。所以，把市場中每個交易對手都視為敵人，非要拚個你死我活這樣的觀念其實並不太正確。
期貨的損益如何計算？ (賣出價-買進價)X每大點金額
期貨的損益的計算方式和股票類似，都是以賣出價減去買進價再乘以變動金額。只是和股票不同的是，股票變動的金額通常是固定的，但期貨則是每個商品有所不同。
股票： 以台股為例，交易單位是「張」，每張股票代表1,000股，所以在計算損益的時候要把價格再乘以1,000，才是真正的損益金額。
期貨： 以台指期為例，交易單位是「口」，每口最小跳動點為1點，每1點代表200元，所以在計算損益的時候要把價格再乘以200，才是真正的損益金額。 再以電子期為例，每口最小跳動點為0.05點，每0.05點代表200元，每1大點代表4,000元(200元/0.05點=4,000元/點)，所以在計算損益的時候要把價格再乘以4,000，才是真正的損益金額。
操作期貨的風險在哪裡？
期貨高槓桿使損益放大，可能會使保證金不足遭到追繳、斷頭
之前我們提到期貨是採保證金交易，只需要一小部分錢就可以交易較大規格的商品。這樣的模式固然讓我們的得以高槓桿進行交易，在獲利時具有放大效果，但在面對虧損時也有風險放大的可能。
而我們在交易期貨時，所存入的保證金遠低於操作商品的全部價值，所以當出現價跌時，是可能會讓保證金全部賠光，甚至不夠賠倒欠期貨商的「超額損失」(overloss)狀況。
為了避免因為投資人出現超額損失的狀況發生，交易所規定了保證金應有的最低金額，當帳戶的資金低於最低應有金額即「維持保證金」的時候，期貨商就應發出追繳通知。若投資人未於規定時間內存入保證金讓帳戶金額高於規定比例時，期貨商就「有權力」也「必須」將投資人的帳上虧損部位強制平倉，這就是所謂的「斷頭」。
這也是為什麼市場上會有人對於期貨「談虎色變」的原因，但期貨真的有像都市傳說一樣的可怕嗎？
其實我們必須認識到，金融市場上是不存在「零風險」這回事的，正確的認識風險並且與他和平共存才是應該要做的事情。
期貨的主要風險來自於「高槓桿」，但「槓桿」是不可調整的嗎？答案當然是否定的！
交易所規定的「原始保證金」只是「最低」應存入的金額，我們可以依自身的資金狀況及風險承受程度去作調整。例如台指期原本規定原始保證金是9.4萬元，總契約價值約220萬，槓桿約22倍；但當我們存入15萬交易一口台指期，槓桿倍數立刻下降到14倍左右；存入50萬交易一口台指期，槓桿僅剩4.2倍。透過調整槓桿可以把風險降低到我們可以承受的程度，相較於股票的信用交易固定比例與槓桿，期貨的槓桿可調制度其實給予我們更大的彈性依當下的狀況反應，應該被視為「優點」而非「風險」。
再者，期貨很大的一塊風險是留倉隔日的跳空風險，這個部分我們也可以透過不留倉去規避，或是搭配其他商品進行避險。例如留倉台指期多單，遇到美國「非農就業數據」公布前，如果我們對於事件把握度較低，擔心行情將有較大的波動，可先行放空同等契約價值的美國標普期貨，等待不確定因素去除後，再將避險部位平倉，這也是不錯的做法。
我適合操作期貨嗎？
交易頻率高、具風險意識、有現貨部位避險需求的人適合操作期貨
期貨的優缺點
優點
期貨具有交易成本低的優勢，所以很適合交易頻率高的短線交易人，光是交易成本的節省就是一筆可觀的費用。在行情不如預期的同時，也比較容易在成本之上出場，避免因帳上虧損導致應出場時的猶豫不決。
缺點
但在享受期貨好處的同時，必須留意到期貨槓桿的風險。我們在本文中有提到，如果你用剛好的原始保證金操作一口期貨，那麼超過20倍的槓桿會讓你處於高度風險中。一但停損沒作好，或是留倉遇到大行情跳空，都有可能會造成鉅額的虧損，所以必須有較高的風險意識才適合交易期貨。
解決方案
如果你是一個喜歡「凹單」的投資人，在面對虧損時無法果斷停損，那你可能必須有較好的工具來輔助你在必要時作決斷，或是乾脆使用具觸價停損功能的軟體，才比較適合操作期貨。
同時，也要避免「重倉交易」也就是不管有多少資金全部壓到滿，這樣等於使用了最高的槓桿。一但行情不如預期，將可能重大的損失，也沒有備援的資金進行避險或其他降低虧損的策略。
另外，如果你持有大量的現貨部位，也十分建議可以加入期貨來替你的現貨部位避險。在面對可能的大波動來臨時，替你的資產進行保護。
⭐結論 |
市場上許多人對於期貨有著錯誤的認識，導致有許多關於期貨的偏見。但如果我們仔細去認識它的交易規則，會發現其實還是非常值得納入我們的投資組合當中。畢竟「工具」本身沒有好壞之分，只有是否懂得善用它的區別。 |
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